香港马会彩民村论坛 > 白小姐论坛 >
白小姐论坛

万科企业(02202)销售稳健增长

时间: 2019-06-13

  概要。最近万科配股集资,我们同步更新了公司的财务模型。由于新发行股票仅占扩大后总股本2.33%,因此摊薄效应不大。我们将截至2019年末的每股资产净值由45.45港元轻微下调至44.35港元。目标价由36.36港元下调至35.48港元。维持买入评级。

  配售新股增强资产负债表。万科于2019年4月完成配股。公司以每股29.68港元发行及配售2.63亿股新H股。新股占扩大后全部已发行H股16.67%,以及配售后总股本2.33%。此次H股配售集资77.8亿港元,主要用于偿还债务。马会开奖结果截至2018年12月,万科净负债比率30.9%,香港九龙开奖现场直播新增股本进一步增强了公司资产负债表。

  2019年一季度利润大增25%。万科2019年一季度收入和净利润分别大幅增长59.4%至484亿元(人民币,下同),以及25.2%至11.2亿元。利润增长放缓是由于第一季所占规模较少所致。一季度已交付建面增加88.2%至311万平,但仅占我们全年预测的10.5%。另一方面,其他固定开支(包括销售及行政开支,以及利息支出)并不随已交付建面而改变。截至2019年5月,已售未结转金额达到7,046亿元或4,资料大全,779万平,这为来年提供了良好的盈利可见性。

  今年前五个月合同销售额增长12%。今年前五个月,合同销售额及面积分别大增12.0%至2,676亿元,以及4.7%至1,661万平。万科增长速度似乎较行业其他发展商慢,但仍是全国首三名发展商中增长速度最快的一家,较碧桂园(2007HK)和恒大(3333HK)为快。

  应占土储达9,245万平。万科于今年首季收购了19个新项目,权益土储为599万平。截至2019年3月,总土储及权益土储分别为1.53亿平及9,245万平。此外,万科参与了多个城市再发展项目,总权益建筑面积为348万平。目前土储足以满足未来三年的发展需要。

  下调目标价只35.48港元。由于新发行股票仅占扩大后总股本2.33%,因此摊薄效应不大。我们将截至2019年末的每股资产净值由45.45港元轻微下调至44.35港元。目标价由36.36港元下调至35.48港元。维持买入评级。